Q4股票市场展望|货币适度宽松或延续,四季度市场预判平稳向好

万家基金 阅读:3756 2020-10-13 16:04:30

市场整体判断:震荡向上

一、全球经济形势

9月末,美国第一场总统辩论结束,拜登支持率重新上升。10月6日,拜登在葛底斯堡发表了主题为《为国家灵魂而战》的演讲,号召全美公民联合起来、拒绝分裂。包括华盛顿邮报等多家媒体,评价这场演讲为拜登职业生涯最好的一次演讲,拜登的支持率进一步提升。随着拜登获胜概率的提高,华尔街开始交易拜登上台后可能推行的政策,比如新能源等刺激政策。

美国在全球经济中拥有较强影响辐射作用,而美国两党政见存在巨大分歧,因此本次大选对全球经济未来走向影响巨大。

考虑到目前正处于新冠疫情影响下的流动性宽松阶段,投资者的敏感度较高,我们预计受大选影响,市场的震荡会维持剧烈。

二、国内经济形势

三季度,国内经济处于疫情之后,稳定的复苏阶段;国庆节期间,旅游、电影等消费产业相继复苏,经济走势平稳。展望四季度,经济大概率会沿着三季度的轨迹,继续复苏回升。

尽管国内经济处于稳步复苏的状态下,但是内部与外部依然存在着一定的干扰项。即国内,新冠疫情,有可能会在天气比较寒冷的冬季重新复发,这会抑制经济的攀升态势;而美国大选,无论是特朗普还是拜登当选,其对于中国的态度,都存在着不确定性。

这些担忧,使得企业在资本开支、用人招聘方面存在顾虑,也使得经济恢复的动能还不足以论强劲。

因此,四季度,我们认为国内货币政策,也会充分考虑对于经济逆周期调节的作用,保持适度宽松。这将使得四季度经济在没有干扰的前提下,有望恢复得更为平稳,甚至略超预期。

三、股票市场判断

10月份,在“三季报行情”、“拜登-新能源”政策预期、“十四届五中全会”即将召开,三重预期下,预期市场将呈现不错的表现,其中尤其是光伏、新能源板块获得了市场极大的认同。

展望整个四季度,我们认为新冠疫情、美国大选依然是影响市场的较大不确定性因素。同时四季度适度宽松的流动性,和二季度相比可能更为温和。从两市交易量来看,7月单日峰值接近1.8万亿,在上证综指3400点附近存在大量的套牢盘。

因此,我们认为无论是经济的确定性,还是投资者的信心,在上证综指3400点附近均存在着一定的压力,这会使得10月的上涨,持续性偏弱,有望呈现震荡上行走势,波动较大的态势。

四、配置建议

基于以上预判,我们看好的潜在投资机会是:

1) 受益于政府政策性驱动的科技领域,比如新能源汽车、半导体、云计算等;

2) 受益于政府投资的基建,包括建筑、工程机械等传统机械,也包括IT、5G、电气设备等新基建;

3)根据“一城一策”,在经济下行压力加大使,有望边际放松的房地产及相关产业。

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